媒体报道 | 《中国基金报》大版面报道鋆盛资本等知名私募机构科创板投资策略

2019-04-23 10:24

科创板渐行渐近,截至4月19日,科创板受理企业数量已达到89家,其中66家企业进入“已问询”状态。作为资本市场最引人瞩目的大事件,科创板点燃了市场各方的热情,私募基金作为市场重要参与方之一,同样对科创板投资热情高涨。

 

近日,《中国基金报》采访了包括鋆盛资本、洪泰基金、凯纳资本、新鼎资本在内的多家知名私募机构,对于科创板投资策略,多家私募机构人士表示初期将多参与科创板打新,等到未来标的增加、市值进一步提升后,再进行更多投资。同时,科创板的加速推进,也激发了创投圈对“硬科技”的投资热情,众多私募人士认为,长期来看,科创板必将重构创投生态。



本文综合自《中国基金报》4月22日期,

原标题《稳健为上 多家私募基金布局科创板打新》、

《首批公司受关注高 科创板将改变创投生态》


 私募积极布局科创板打新

 

近期,上交所发布《科创板股票发行与承销业务指引》,据了解,目前不少私募机构正积极布局科创板,发行打新基金、参与科创板战略配售等。在科创板投资上,打新策略成为当前筹备科创板投资私募的标配,有的专门发产品参与打新,做低风险产品,有的把打新作为增厚收益的辅助策略,适度参与。不过,也有多位私募人士强调科创板是全新事物,没有历史数据验证预期收益,初期做类固定收益方式比较好。

 

 “我们有五六个科创板打新产品正在募集。”凯纳资本创始合伙人陈曦表示,网下打新主要采取两种策略:一是量化对冲或量化套利加科创板打新,获取稳健收益;二是激进型的、底仓采取满仓的指数增强策略,叠加打新收益作为二次增强。

鋆盛资本副总裁薛瑜称,科创板将是一个以机构投资者为主的市场,私募参与方式主要为网下申购,除了直接参与,也可借助公募打新。同时她表示鋆盛资本将成立科创板基金,一方面直接参与网下发行,另一方面借助公募通道打新提升获配率投资于科创板,重点关注“硬科技”、“核心技术”和“核心竞争力”的公司,更关注人工智能、先进制造和生物医药等方向。

 

某私募机构总经理称,科创板是中国资本市场改革的强烈信号。他表示,“现在客户希望参与科创板投资的热情非常高,打新是重要的盈利方式之一,这也促使我们更加积极备战科创板的投资与打新。

 

记者发现,各家私募在科创板打新的策略上有所不同。某私募机构高管表示,科创板的打新策略,是有选择地去打还是每只都打,要看科创板IPO的速度、定价机制;另外一个重点是上市后的择时卖出,由于上市前5天不设涨跌停限制,在打新获得底仓的情况下,可以择优卖出或利用前5天的波动,做日内交易,增厚收益。
 

加强对科创板企业研究

 

由于科创板对企业财务指标要求相对宽松,允许未盈利企业上市,所以包括鋆盛资本在内的多家私募机构认为,需要在投资过程中加大对相关企业的研究和选择,改变以往的估值体系。对于科创板企业,传统的PE、现金流折现法等方法已无法有效评估其价值,未来将从技术创新能力、成长潜力、研发团队、管理团队等方面建立综合评价体系,进行更科学的投资决策。

 

某私募高管认为,如果是未盈利的情况,主要看科创板标的稀缺性,所在行业的增长性以及标的公司在行业内份额的增长率,还有销售等多项指标,实际定价会与主板、创业板股票做横向参照。在选择标的和定价方面,需要多与投行、PE机构、公募基金等投资机构沟通,获得市场公认的价格和估值区间。他表示,“科创板估值只能参考境内外同类型公司,尤其是美股的估值。第一批科创板公司重在参与,未来真正的投资,要等到科创板数量足够多、市值足够大之后才可以。二级市场交易在新的规则下还很难预测,一开始疯狂是必然的,所以先观望一段时期再决定是否参与二级市场投资。”
 

科创板是资本市场的第三次重构机会

 

包括鋆盛资本在内的多名私募人士认为,科创板发行、上市更加有包容性,会让一些科技创新项目尝到甜头,有更好的先发优势,进而形成一个导向,鼓励企业创新;

 

其次,科创板开辟了一个新战场,对于审核时间、上市标的等做了非常大的突破;

 

第三,确定性,科创板明确了审核时间,更多细则目前也在陆续出台,从整体架构和细节完善都有助于支持创新创业。


 
除了开拓新的投资领域,私募人士更看重的是科创板的推出将重构股权投资生态。包括鋆盛资本在内的多位私募人士认为,科创板将带动股权投资回归本源、回归创新。VC和PE之间会更加趋同,科技含量高的优秀企业能很快上市,这个趋同就是同好科技属性。某私募高管表示,“过去大部分机构喜欢投Pre-IPO,科创板大大缩短了有科技含量企业上市的时间,消除了不确定性,让投资回归本源,不是赚快钱,而是真正投出好企业,帮助他们成长;回归创新,科创板的定位属性更强调创新,其导向是让投资机构多去寻找科技创新企业进行投资。”

多名私募人士还认为,科创板是资本市场的第三次重构机会。未来解决好流动性问题之后,上海的科创板、深圳的创业板以及新三板将成三足鼎立格局,给投资人带来更丰富的投资机会。