独家观点 | 银行理财子公司细则落地,私募基金或将迎来新机遇

2018-12-05 18:06

对于资管行业而言,今年注定是不平凡的一年,“资管新规”、“理财新规”等政策相继出台。临近岁末,又一重磅政策问世,12月2日,银保监会发布了《商业银行理财子公司管理办法》(以下简称《管理办法》)。随着政策的落地,不少银行加快了理财子公司的建设,理财子公司业务将逐步推进。

细读《管理办法》不难发现,在理财合作机构范围上,《管理办法》与之前的“资管新规”一致,规定理财子公司发行的公募理财产品所投资资管产品的发行机构、受托投资机构只能为持牌金融机构,但私募理财产品的合作机构、公募理财产品的投资顾问可以为持牌金融机构,也可以为依法合规、符合条件的私募投资基金管理人。这意味着合规私募基金管理人可以担任银行理财子公司的投资顾问。


银行理财子公司加速入局

打破了原有资管格局,加大了资管行业的竞争
 

业内普遍认为,公募基金是最先受到冲击的行业。银行设立理财子公司对公募基金的影响主要体现在两个方面:首先从要求看,未来银行子公司的产品无论是投资范围还是销售起点都与公募基金几乎没有差异,因此银行未来在代销公募基金理财产品时会优先推荐自己旗下理财子公司的产品,这必然从销售层面给公募带来压力;另外,银行本身在货币、债券等固收领域就有传统优势,理财子公司设立后,银行或将更倾向于把资金委托给旗下理财子公司管理,这就可能会对其他基金公司的业务规模带来一定的压力。

 

理财子公司的建立对信托业、信托公司而言竞争更多一些。理财子公司的私募产品会对信托公司形成比较正面的竞争。银行在获取资产的能力上要强于信托公司,银行的公募产品有可能把目前信托的中低端资金客户收归旗下。

 

 

而理财子公司的成立对于私募而言,合作多于竞争。私募在净值化管理、人员专业化、激励机制上有优势,在提供更丰富的投资策略、平滑资产配置业绩等方面具有不可忽视的作用,银行理财子公司与私募有望开展更加多元的合作。
 

 

距离理财子公司真正开始运作还有些时间,很多银行一直在积极准备,调研、筛选优秀的私募管理人。绩优私募将会是银行理财子公司的重要选择,风控到位、业绩优良的私募将会有更大的空间。诚如私募人士表示的那样,“能拿到银行委外资金的私募不超过100家。和之前银行委外一样,银行理财子公司内部会有一系列的筛选过程,银行会更注重合作方的综合能力,倾向于业绩长期稳定增值的机构,私募会进一步头部化,小私募很难活下去。”

 

此外,银行理财子公司还将银行资管、保险资管纳入资管计划的投顾范围,私募将和这些机构同台竞技。存量委外业务的调整优化和新增委外投顾合作将向具有长期稳健业绩的头部私募集中。私募要想赢得银行理财子公司的“青睐”,必须要有好的竞争力、投研能力及治理能力。

 

 

随着银行理财子公司的陆续设立,有私募已经开始行动,为即将到来的合作机会做好准备,如打通零售、代销渠道等。私募一方面要顺应监管大势,完善内控,另一方面也要坚守能力圈,提升规范度和投资能力,将投资做到极致。
 

私募基金或迎来新机遇

 

鋆盛资本认为,私募基金或迎来一定机遇。《管理办法》中规定符合条件的私募基金可作为理财子公司的投资顾问,大部分理财子公司成立初期,一定程度上面临着权益类资产投资管理能力的欠缺,所以寻找外部的投资顾问将成为大部分理财子公司的选择,所以未来私募基金这部分业务或会有增长。

 

 

能够与理财子公司合作的私募,一定是管理水平优秀、信息披露机制完善、历史业绩突出、有核心策略和独特资管能力的机构。这对私募提出了更高的要求,私募需苦练“内功”,提升合规风控、投资专注和管理方面的能力,在投研方面做好充足储备。
 

 

对私募机构来说,合作主体发生变化,与之相应的合作模式也随之变化。私募可以通过主流合作模式或委外模式向投顾模式转变。比如通过投顾模式,银行接受建议,做出决策。不过在这个过程中最大的变化可能发生在银行募集端。

 

鋆盛资本是一家专注于投资银行、投资管理和资产管理的投资管理集团,稳扎稳打,经过四年的锤炼,现已具备强大的投资和资管实力。在继续提升自身实力的同时,也将积极拥抱银行理财子公司的成立。